金价再创新高！银行理财开始贴金黄金结构化产品迎来发行热

受美联储降息、地缘关系等事件影响，金价屡创新高。当地时间9月23日，伦敦金现（现货黄金）最高攀升至2636.74美元/盎司，COMEX黄金期价涨至2659.8美元/盎司新高。

近期，招银理财、平安理财、中邮理财等公司又新发多只挂钩黄金的银行理财产品。中邮理财近日一只“黄金小雪球”结构策略的黄金理财产品中邮理财鸿锦封闭式2024年第41期（黄金自动触发策略）人民币理即将结束募集状态。

根据中邮理财，所谓“小雪球”是指内嵌自动触发策略结构期权的产品：即投资者付出十分小比例的期权费，产品在存续期间进行定期观察，只要在任一敲出观察日达到期权的敲出条件，则自动终止并给付约定的票息收益与剩余期权费；而如果直至产品到期都并未敲出，则仅有前期期权费支出，仍能获得票息收益。

根据产品说明书，金价再创新高！银行理财开始贴金黄金结构化产品迎来发行热该产品的触发价格设定为挂钩标的期初价格*103%，即上海金现货合约（AU9999.SGE）*103%。

产品存续期内，若在第i个观察日，挂钩标的的观察价格高于或等于触发价格，则当日发生触发事件，本理财产品将于发生触发事件的观察日对应的提前终止日终止，产品管理人将在提前终止日前1个工作日，对触发事件及对应的产品提前终止日进行公告。

若在任何一个观察日，产品挂钩标的观察价格高于或等于触发价格，则产品在该观察日对应的提前终止日终止，产品的业绩比较基准为3.30%-3.60%（年化）。若在每一个观察日，产品挂钩标的观察价格均低于触发价格，则产品的业绩比较基准为1.55%-1.85%（年化）。

中邮理财表示，此类产品具有“以小博大”的优势，即产品敲出，可以以低成本博取弹性收益；产品未敲出，仅损失支付的期权费，且产品在多个观察日中仅需一次达成敲出条件即可触发敲出，胜率较高。

界面新闻记者查找中国理财网的数据，发现近期有不少刚刚发行或处于待发行状态的黄金理财，其中多数都是此类结构性理财产品，主要是二元看涨自动赎回型和鲨鱼鳍型，中邮理财的“小雪球”也属于二元看涨类型。

选择挂钩黄金的结构性理财产品的依据是什么？主要还是看投资者对于黄金价格走势的判断，如认为黄金价格会持续走高，则可以选择看涨结构，如认为黄金价格会在一定范围波动，则可以选择鲨鱼鳍结构。

华宝证券分析师张菁表示，对于挂钩黄金的结构性理财产品，投资者主要需要关注两个要素：观察窗口期限以及执行价格与障碍价格。

在观察日，会对黄金价格的期初和观察日价格进行比较判断，其中部分封闭运作的产品仅在产品到期日前进行一次观察，根据此时价格变化情况确定产品收益。部分产品会在整个运作周期内设定最早观察期和间隔观察期，多次观察产品价格变化情况，当某一次价格变化达到约定条件即确定产品收益。界面新闻记者发现，上述中邮理财产品就设置了3个观察日，招银理财的产品“招睿焦点联动稳进黄金自动触发2号”则给了投资者更多判断机会，该产品的观察周期为：最早三个月，随后每月一次，共又10个观察日。

“执行价格与期初黄金的价格有关，一般设定为期初价格*N%，约定一定比例，作为观察日价格的比较基础。障碍价格主要是在鲨鱼鳍结构中，作为约束价格波动幅度的上下限。”张菁指出。

普益标准研究员赵伟表示要理性看待黄金上涨所带来的理财产品收益率的“繁荣景象”：对于此类黄金理财产品，一方面，需要防范市场波动风险，全球经济形势、货币政策、地缘政治等因素可能会造成挂钩黄金的理财产品的净值波动；另一方面，大部分挂钩黄金的理财产品为封闭式产品，存续期间不得申购和赎回，可能导致有临时资金需求的投资者陷入现金流的困扰。